IDXChannel - Upaya Federal Reserve (The Fed) untuk mendongkrak posisi suku bunga demi menekan lonjakan inflasi yang telah mencapai rekor tertinggi dalam beberapa dekade telah mengganggu prospek perdagangan di Wall Street.

Pandangan tersebut didasarkan pada posisi sebagian saham AS yang berada di puncak pasar yang bearish, dan ditambah dengan peringatan atas munculnya potensi resesi semakin keras.

Mengutip Reuters, Senin (23/5/2022), yang menjadi permasalahan adalah 'Fed put' atau keyakinan investor bahwa The Fed akan mengambil tindakan jika saham jatuh terlalu dalam, meskipun tidak memiliki mandat untuk mempertahankan harga aset. Salah satu contoh fenomena yang sering dikutip, yang dinamai turunan lindung nilai yang digunakan untuk melindungi dari penurunan pasar, terjadi ketika The Fed menghentikan siklus kenaikan suku bunga pada awal 2019 setelah pasar saham mengamuk.

Kali ini, desakan The Fed untuk menaikkan suku bunga setinggi yang diperlukan untuk menjinakkan lonjakan inflasi telah memperkuat argumen bahwa pembuat kebijakan akan kurang sensitif terhadap volatilitas pasar - mengancam lebih banyak rasa sakit bagi investor.

Sebuah survei baru-baru ini oleh BofA Global Research menunjukkan manajer dana sekarang mengharapkan Fed untuk turun tangan di 3.529 di S&P 500, dibandingkan dengan ekspektasi 3.700 di Februari. Penurunan seperti itu akan merupakan penurunan 26 persen dari penutupan tertinggi S&P 3 Januari.

Indeks, yang ditutup pada hari Jumat di 3.901,36, sudah turun hampir 19 persen dari level tertinggi tahun ini dalam basis intraday - mendekati penurunan 20 persen yang akan mengkonfirmasi pasar bearish.

Menurut Phil Orlando, kepala strategi pasar ekuitas di Federated Hermes, The Fed memiliki ikan yang lebih besar untuk digoreng dan itulah masalah inflasi.

The 'Fed put' gagal sampai bank sentral yakin bahwa mereka tidak lagi berada di belakang kurva, kata dia.

Akibatnya, beberapa investor menggali untuk bekerja keras. Survei BofA menunjukkan alokasi uang tunai pada level tertinggi dua dekade, sementara taruhan terhadap saham teknologi berada pada level tertinggi sejak 2006.

Ahli strategi di Goldman Sachs, sementara itu, awal pekan ini menerbitkan Manual resesi untuk ekuitas AS sebagai tanggapan atas pertanyaan klien tentang bagaimana kinerja saham dalam penurunan. Sedangkan analis Barclays mengatakan bahwa banyak katalis negatif jangka pendek berarti risiko untuk saham tetap kuat ditumpuk ke bawah.

S&P 500 ditutup secara luas tidak berubah pada hari Jumat, membalikkan penurunan tajam intraday yang secara singkat menempatkannya ke wilayah pasar bearish. Indeks menandai penurunan ketujuh berturut-turut, penurunan terpanjang sejak 2001.

Jason England, manajer portofolio obligasi global di Janus Henderson Investors, percaya bahwa indeks perlu turun setidaknya 15% lagi agar The Fed memperlambat pengetatannya, mengingat dukungan kebijakan moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya membantu saham lebih dari dua kali lipat dari posisi terendah Maret 2020.

The Fed sedang sangat jelas bahwa akan ada beberapa rasa sakit di depan, katanya.

The Fed telah menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin dan diperkirakan akan memperketat kebijakan moneter sebesar 193 basis poin tahun ini. /FEDWATCH Investor akan mendapatkan lebih banyak wawasan tentang pemikiran bank sentral ketika risalah dari pertemuan terakhirnya dirilis pada 25 Mei.

Beberapa investor khawatir The Fed berisiko memperburuk volatilitas jika tidak memperhatikan kemungkinan tanda bahaya dari harga aset. Analis di Institute of International Finance mengatakan saham mungkin tunduk pada jenis penjualan yang sama yang mengguncang pasar pada akhir 2018, ketika banyak investor percaya The Fed memperketat kebijakan moneter terlalu jauh.

Di masa lalu, meningkatnya ketidakpastian dan meningkatnya risiko resesi memiliki efek penting pada psikologi investor, membuat pasar kurang toleran terhadap pengetatan kebijakan moneter yang dianggap tidak lagi diperlukan, tulis analis IIF pada hari Kamis.

Risiko amukan pasar yang serupa (hingga 2018) meningkat lagi sekarang karena pasar khawatir tentang resesi global, imbuhnya.

Ada tanda-tanda sentimen tangguh di kalangan investor. Misalnya, Indeks Volatilitas Cboe, yang dikenal sebagai pengukur ketakutan Wall Street, naik tetapi di bawah level yang dicapai selama aksi jual besar-besaran sebelumnya.

Kemudian ARK Innovation Fund ARKK.K, yang menjadi simbol reli pandemi, telah menghasilkan arus masuk positif bersih sebesar USD977 juta selama enam minggu terakhir. Menurut data Lipper, dana tersebut turun 57% pada tahun 2022. Sementara beberapa investor mengatakan itu adalah sinyal bahwa pasar belum turun, yang lain lebih berharap.

Terri Spath, kepala investasi di Zuma Wealth, percaya beberapa investor memasuki kembali bagian dari pasar saham yang telah menderita kerugian besar.

The Fed sudah melihat tanda-tanda bahwa mereka tidak akan dibutuhkan sebagai pembeli pilihan terakhir, katanya.

Analis di Deutsche Bank justru kurang optimis karena The Fed sudah melakukan kesalahan besar disini.

The Fed telah melakukan kesalahan besar di sisi inflasi yang berlebihan pada 2020/21, tidak mampu membuat kesalahan yang sama dua kali - yang mendukung lebih banyak pengetatan kondisi keuangan, dan pasar panik (volatilitas) yang sedang berlangsung, tulis mereka. (TSA)